地緣政治沖突引發短期波動
2025年12月17日，美國總統特朗普宣布將委內瑞拉政府列為“外國恐怖組織”，并下令對所有進出委內瑞拉的受制裁油輪實施“全面徹底封鎖”。這一舉措直接導致國際原油期貨價格從近四年低點反彈，盡管反彈幅度有限，但市場情緒因地緣政治風險升溫而短暫回暖。
一、封鎖令的直接沖擊：委內瑞拉石油出口受阻
委內瑞拉作為全球重質原油重要供應國，其石油出口對全球市場具有獨特性。根據國際能源署（IEA）數據，該國11月石油供應量已降至每日86萬桶，較10月減少15萬桶，且12月可能進一步下滑。特朗普的封鎖令加劇了這一趨勢：
短期供應中斷風險：目前委內瑞拉水域有近40艘油輪，其中18艘裝載石油，總計約1100萬桶待運。若美國扣押更多油輪，可能導致每日50萬桶的重質原油出口受阻，直接影響亞洲煉油商的原料供應。
市場替代成本高企：委內瑞拉原油占全球重質原油市場的67%以上，其供應缺口難以通過沙特、伊朗等國快速填補。迪拜原油兌布倫特原油的價差已因亞洲市場搶購而擴大，推高重質原油價格。
二、反彈背后的市場邏輯：情緒驅動與供需矛盾并存
盡管地緣政治風險推高油價，但市場對長期供需格局的悲觀預期仍占主導：
短期情緒修復：油價此前因全球供應過剩預期連續下跌，布倫特原油一度跌至2021年以來低點。封鎖令引發空頭回補，技術性反彈成為主要動力。
長期過剩壓力未減：
供應端：OPEC+減產協議執行率存疑，美國頁巖油產量持續回升，俄羅斯海運原油出口量雖因碼頭維修下降11%，但整體供應仍充裕。
需求端：全球經濟增長放緩、新能源替代加速，疊加美國關稅政策可能抑制石油需求，華爾街普遍預測2026年全球原油市場將出現每日220萬桶的過剩。
庫存數據分化：美國EIA報告顯示，截至12月12日當周，原油庫存減少127.4萬桶，但汽油庫存增加480.8萬桶，餾分油庫存增加171.2萬桶，表明終端需求疲軟，煉油商庫存壓力增大。
三、市場分歧與未來展望：反彈持續性存疑
地緣政治風險溢價有限：
委內瑞拉石油產量占全球不足1%，其供應中斷對全球市場的直接影響較小。
美國若進一步升級制裁（如軍事干預），可能引發市場對重質原油供應的恐慌，但需觀察伊朗、俄羅斯等國的反應。
宏觀經濟壓力主導趨勢：
美聯儲降息步伐放緩、加拿大央行降息預期升溫，反映全球經濟增長動能不足，石油需求前景黯淡。
烏克蘭與俄羅斯潛在和平協議可能解除對俄原油出口限制，進一步加劇供應過剩。
技術面與資金流向：
布倫特原油價格仍徘徊在每桶60美元下方，未能突破關鍵阻力位，顯示反彈動能不足。
特朗普封鎖委內瑞拉油輪雖在短期內引發市場波動，但全球原油供需失衡的根本矛盾未解。在供應過剩預期、需求增長乏力、地緣政治風險溢價消退的三重壓力下，油價反彈空間有限。
